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大摩维持阿里持股观望评级下调盈利预期

发布时间:2021-01-22 07:24:49 阅读: 来源:快装活动房厂家

8月12日消息,摩根士丹利今天发表投资报告,维持阿里巴巴“持股观望”评级,但将2011年和2012年每股盈利预期分别下调1%和14%。报告称,由于欧美经济不景气影响中国出口商境况,此外中小企业面临的压力增大,阿里巴巴客户增长速度将较为困难。

以下为报告摘要:

阿里巴巴的营收中58%来自中国出口商,因此受中国出口贸易周期性减速的影响。由于中国中小企业面临的宏观经济风险增加,阿里巴巴在今后几个季度中客户增长速度仍将较为缓慢。我们维持“持股观望”评级,根据ModelWare模型预测的2011、2012和2013年每股盈利分别为人民币0.37元、0.40元和0.44元。

业绩超预期

阿里巴巴第二季度营收同比增长19%至人民币16.2亿元,符合我们的预期;摊薄后每股盈利为0.11港元,同比增长34%,比我们的预测高出9%。

利好因素

1)国际交易市场营收同比增长20%,中国金牌供应商数量同比增长6%;2)中国交易市场营收同比增长17%,中国诚信通会员数同比攀升17%;3)阿里巴巴预测全球速卖通、无名良品和这三大新交易平台的今年交易总额(GMV)超过10亿美元。

利空因素

递延收入和客户预付费用同比增长9%,较上个季度的18%和去年同期的35%增长率大幅下降,而该数据是预测未来营销增长的重要指标。增长率下滑主要是因为会员数增速放缓,且无需预付费的增值服务收入占比提高。

受经济周期影响

由于宏观经济前景恶化,我们预计阿里巴巴新增客户数仍将下滑,因此将2011年和2012年利润预期分别下调了1%和14%。值得一提的是:1)中国出口增长已经有所放缓,7月份增速为20%,低于上半年的24%和去年的31%,而欧美经济最近走软,可能进一步影响出口;2)受劳动力成本提高、融资困难和原材料涨价等因素影响,中国中小企业面临的成本压力提高;3)阿里巴巴付费用户数环比下滑了2%,是上市以来首次下滑。

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