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林采宜中国金融风险在于金融错配

发布时间:2021-01-21 17:17:43 阅读: 来源:快装活动房厂家

林采宜:中国金融风险在于金融错配

主持人:今天我们首席看市请到的嘉宾是国泰君安首席经济学家林采宜博士。那么从决策层的种种政策表明、微刺激是存在的,很多人会关心微刺激政策的核心以及最终想达到的效果到底是什么,林博士怎么看?  国泰君安首席经济学家林采宜:我个人认为,微刺激它主要的核心目的是为了稳增长,也就说为了给经济托底。那么改革和经济结构的调整,创造一个相对平稳的环境,通过一系列定向的微刺激的政策,使得中国的经济在不产生泡沫的前提下保证充分就业,相对稳定。使得经济能够实现一个温和的回落,回到一种理性的增长速度,并在此基础上实现结构调整的目的。那么从中长期来说,政策的目标应该是在通胀低于3.5%这样一个经济环境下面,实现产业结构的调整。逐渐摆脱对房地产的一种过分依赖,消化过剩的产能,并且促进服务业和新兴产业的增长。在这个过程当中,如果说整个经济能够保持充分就业,不出现大的风险事件的话,那么转型就是成功的,可以说所有的微刺激都是围绕经济不要出现断崖式地这种硬着落,或者出现大的这种风险集中爆发的这种事件。

主持人:在转型的过程中,可能经济的增长速度会下滑或者会受到牺牲,所以说要通过一些微刺激的办法,让经济增长速度保持在一定水平,是不是因为现在处在一个转型的比较关键的环节和阶段?  林采宜:我个人觉得从数据特征来看的话,5月份的宏观数据回暖实际上它是跟微刺激政策产生了效应有关的。比如原材料价格的回升,包括订单指数的上扬、还有一些信贷数据的扩张,这些指标都显示出来,都是政府的基建投资的加大力度,实际上对经济产生了一定的刺激作用。但最终产品终端产品,实际上没有显示出一种非常强烈的一个回升信号。所以说整体而言,微刺激在5月份的宏观经济回暖当中,它已经显示出很明显的作用,未来的话是否它会从定向降准变成一个全面降准呢?我认为还要看整个宏观数据。  主持人:关于现在市场关注的定向降准和全面降准的话题,林博士怎么看?  林采宜:首先我觉得目前中国经济面临的、主要问题是结构性问题。要解决结构性问题,应该使用定向政策比较有效。其实定向的政策首选应该是财政政策和税收政策,即结构性的财税政策,其次才是定向货币政策比如说定向降准,也是可以考虑的。那么全面降准跟定向降准最大区别就定向降准,实际上它是一种促进结构转型的一种政策,而全面降准的话,实际上它解决的是整个经济的流动性问题,它更多的是用来缓和一种周期的波动,也就是说,一个是针对周期的,一个是针对结构的。但我们中国经济的问题如果从“辩症”来看,现在什么是首要问题呢?我认为是结构性问题,所以说我们的政策目标,应该选择以解决结构性问题为主要的一种政策工具,那么全面降准甚至降息会有什么样的危害呢?我觉得全面降准、降息的话,就很可能一些产能过剩的产业又下雨了,本来该枯死的那些落后产能,本身该被淘汰的那些项目,它又活过来了,在这种情况下面,消化过剩产能的周期会延长,对经济结构的调整它会带来一定的负效应。  第二个,中国现在的债务风险,不是负债率太高,而是你的资源错配,错配就说大量的资金进入了一些低效率的产能过剩的产业,比如说钢铁产业的资产负债率远远高于医疗器械行业,比如说水泥、化工这些行业的资产负债率远远高于新兴产业,比如说环保行业,比如说服务业。  在这种现象中,我们现在的金融风险是什么?就是资源错配,你的钱到了还不起钱的人家那里去,这就是我们现在的一个金融风险,那如果只是流动性的一个宽松,也就是全面降准或者说全面的降息的话,那可能还存在这种错配的现象,甚至强化这种“错配”,提高资源配置效率的经济转型就会受到影响,所以我就目前中国经济而言,最重要的问题是解决结构性的问题。所以说“定向”,可能是微刺激必须掌握的一个很主要的一个原则。

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