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Lex专栏嘉能可的好兆头

发布时间:2019-09-29 18:01:38 阅读: 来源:快装活动房厂家

Lex专栏:嘉能可的好兆头

在嘉能可(Glencore)与超达(Xstrata)的庞大合并案看似成功在望之际,这家瑞士企业的交易部门却缓冲了大宗商品周期衰退带来的冲击,多么富有讽刺意味。昨日,嘉能可公布2012年基本净收入下降25%,至31亿美元,而超达净收入下降37%,至37亿美元。至少从2012年的业绩来看,这笔交易对超达股东来说,比按照合并条款看起来的要划算得多。

中国监管机构的审批是这起交易需要跨越的最后一道关卡,但嘉能可首席执行官伊凡•格拉森伯格(Ivan Glasenberg)有信心交易会获得通过。毕竟,中国曾经批准了嘉能可收购维特拉(Viterra)的交易,尽管这家谷物集团(维特拉)在粮食市场上影响力巨大,而粮食在中国是个敏感话题。超达收购案的审批截止日期被推迟到4月中旬,让中国监管部门有足够的时间来做出决定。合并消息已经传了一年,而嘉能可或许还要做出更多让步,才能完成这笔交易。不过,希望越来越大,这足以推动嘉能可与超达的股价在昨日分别上涨6%和7%。

这样的股价变动表明,投资者也正在琢磨有关协同效应的数字。昨日两家公司没有透露更多细节,目前只提到,按息税折旧及摊销前利润(EBITDA)计算,可节约5亿美元。然而,尽管嘉能可采矿部门的表现逊于交易部门,它依然是一家稳健的矿产企业。其采矿部门调整后的息税前利润下降27%,相比之下,力拓(Rio Tinto)、必和必拓(BHP Billiton)等的基础盈利下降了五分之二。嘉能可在穆坦达的铜矿产量增加了37%。减记也不太严重,去年的减值损失为17亿美元,与力拓140亿美元的减记额度相去甚远。希望这是好兆头,因为嘉能接下来要挖掘的,就是超达资产的价值了。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析

译者/倪卫国

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